Еврооблигации

Защита капитала с использованием еврооблигаций

Что такое еврооблигации?

Еврооблигация – долговая эмиссионная ценная бумага, номинированная в валюте отличной от национальной денежной единицы страны эмитента и обращающаяся на международном внебиржевом рынке долговых обязательств.

Регистрация эмиссии еврооблигации может быть осуществлена на международных торговых площадках расположенных, например, в Лондоне, Люксембурге, Ирландии. Еврооблигации могут быть номинированы в любой валюте, но наиболее распространены выпуски номинированные в долларах США, евро и швейцарских франках. Андеррайтерами (юридическои лица, руководящие процессом выпуска, размещения и обращения ценных бумаг) выпусков еврооблигаций, как правило, выступают международные инвестиционные банки или их синдикаты.

По состоянию на начало 2009 года, совокупный объем обращающихся корпоративных еврооблигаций, размещенных российскими предприятиями, составляет порядка 80 млрд. долларов, что значительно превышает объем корпоративного долга, номинированного в российских рублях.

Основные характеристики рынка еврооблигаций.

Обращение еврооблигаций осуществляется преимущественно на внебиржевом рынке, основными участниками которого являются крупные международные и российские инвестиционные банки и компании. Средний дневной оборот этого рынка во много раз превосходит оборот рынка рублевого корпоративного долга. Минимальный лот (объем сделки), зависит от номинала бумаги конкретного эмитента и составляет от 100 до 400 тысяч долларов США.

Рынок еврооблигаций функционирует для удовлетворения взаимных интересов крупных международных портфельных инвесторов – банков, международных инвестиционных фондов, институциональных инвесторов, но в настоящее время он становится доступным и для частных инвесторов, как с целью уменьшения валютных рисков, так и для получения повышенного процентного дохода.

Особенности российского рынка еврооблигаций.

В настоящее время рынок еврооблигаций российских корпоративных заемщиков достаточно обширен, как в денежном выражении, так и в плане возможностей диверсификации по отраслям, валютам, срокам погашения (дюрации) и кредитному качеству самих эмитентов.

Сейчас, для защиты значительного объема капитала, целесообразно сформировать портфель еврооблигаций номинированных в долларах США и евро, используя бумаги с различными кредитными рейтингами и различными сроками погашения. Такой портфель позволит серьезно снизить воздействие актуальных сегодня рисков: валютного, роста процентных ставок, кредитного риска отдельных заемщиков.

Специалисты Управляющей Компании «ИНТРАСТ» разработали технологию, которая делает рынок еврооблигаций доступным для граждан и российских, и готовы предложить Вам услугу по формированию и доверительному управлению портфелем еврооблигаций.

Данная услуга включает согласование индивидуальных условий (графика поступления платежей по портфелю, уровня ожидаемой доходности и принимаемого риска) и заключение Договора доверительного управления (договор ДУ) между Вами и ЗАО «УК «ИНТРАСТ».

Для Вашего удобства мы разработали и готовы реализовать следующие базовые стратегии управления портфелем еврооблигаций:

• рискованная,
• консервативная,
• минимального риска

Рискованная стратегия.

Основная задача: получение дохода, существенно превышающего уровень ставок валютных банковских депозитов.

Рекомендуемый минимальный срок инвестирования:

• 6 месяцев (низкая диверсификация по отраслям),
• 12 месяцев (удовлетворительная диверсификация).

Ориентировочный уровень доходности:

• 10–15% годовых в зависимости срока инвестирования и кредитного качества облигаций в портфеле.

Рекомендуемый минимальный объем средств в управлении:

• от 400 тысяч долларов (15 миллионов рублей).

Объем средств определяется достаточно высоким номиналом бумаг и необходимостью диверсификации портфеля, однако возможно согласование снижения объема средств при принятии клиентом возрастающего риска.

Консервативная стратегия

Основная задача: Получение дохода выше уровня валютного депозита, при достаточно низком уровне риска.

Структура портфеля: Формирование портфеля осуществляется из представлений о минимизации кредитного риска отдельных эмитентов (облигации с высоким кредитным рейтингом), сокращения сроков дюрации (выбор коротких бумаг со сроком погашения меньше 6 месяцев) при оптимальном уровне доходности к погашению.

Ориентировочный уровень доходности:

• 9–12% годовых, в зависимости от срока инвестирования и кредитного качества эмитента.

Рекомендуемый минимальный объем средств в управлении:

• от 300 тысяч долларов (10 миллионов рублей).

На наш взгляд данная стратегия является оптимальным выбором в текущей рыночной ситуации. Она позволяет не только полностью исключить риск дальнейшей девальвации рубля, но и получить доход, превышающий доход по валютным депозитам крупнейших банков. Одновременно с этим при достаточном объеме средств можно сформировать диверсифицированный валютный портфель, состоящий из еврооблигаций высококачественных российских эмитентов, характеризующихся высоким кредитным качеством (ВТБ, Газпром и др.).

Стратегия минимального риска

Основная задача: Получение дохода выше ставки валютного депозита при полном хеджировании валютных рисков.

Отличие этой стратегии от Консервативной заключается в наличии возможности хеджирования вложений в валютные инструменты с помощью производных финансовых инструментов.

Основным валютным риском вложения средств в еврооблигации является возможность укрепления курса рубля, по отношению к доллару и евро, которое может произойти в случае увеличения цен на нефть, пересмотра денежно – кредитной политики властей отдельных государств или сильных движений курсов ключевых мировых валют.

Итак, на фоне укрепления курса иностранной валюты (доллара США и Евро) на российском рынке, одним из оптимальных способов инвестирования представляется формирование портфеля долговых ценных бумаг российских эмитентов, номинированных в иностранной валюте – еврооблигаций.

Такой портфель позволит не только нивелировать рост курсов доллара и евро по отношению к рублю, но и стабильно получать фиксированный доход в течение достаточно долгого периода времени.

Однако, управление средствами на рынке еврооблигаций имеет ряд ограничений:

• большой объем средств необходимый для формирования портфеля (от 10 миллионов рублей);
• риск потери части дохода в случае вывода средств до срока погашения облигаций, согласованного в момент формирования портфеля.

Размер вознаграждения ЗАО «УК «ИНТРАСТ» при управлении портфелем еврооблигаций составляет:

• 1,5% от среднегодовой оценки портфеля в управлении при доходности клиента до 12% годовых;
• 1,5% от среднегодовой оценки портфеля в управлении плюс 10% от дохода клиента, превышающего 12% годовых.
• Индивидуальные условия расчета вознаграждения управляющего.

Мы готовы предложить Вам индивидуальный подход при формировании портфелей еврооблигаций, оптимальным образом отвечающий именно Вашим интересам и пожеланиям!

Как всегда, Интраст предоставит Вам отличный уровень сервиса и сопутствующее консультирование!